清新汽车-开门黑!上市首日暴跌36%,北汽新能源为何惨遭看空?
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开门黑!上市首日暴跌36%,北汽新能源为何惨遭看空?

文 / 向东 2018-09-27 17:00

“燃油车不玩了,北汽没戏,或者戏也不大。”

中国电动车第一股蔚来赴美上市的15天后,9月27日上午,北汽新能源以“北汽蓝谷”亮相国内A股市场,成为我国第二家上市的新能源整车企业。

开局不利。自9点30开盘至10点30,北汽新能源股价一路下泄,发生两次临时停牌。截至当日收盘,北汽新能源股价已累计下跌36.88%。

蔚来在美国上市首日虽然也一度“破发”,但经历低开高走后,最终实现涨幅5.34%。头顶“连续五年新能源汽车销量第一”光环,北汽新能源为何一上市即遭到资本市场看空?

>>>全面转型新能源背后——一家国企的无奈

今年是北汽建厂的60周年。尽管在财富世界500强的榜单中,北汽集团年年进步——2018年,以695.91亿美元营业收入位列124位。但背后,更多是合作伙伴奔驰在贡献利润。

数据显示,北汽集团2017年收入87%来自于合资公司北京奔驰。而自主品牌销量下降48.4%。为23.6万辆,75.01亿元的亏损创造了历史记录。

为了搞好北汽的自主板块,徐和谊带领的北汽集团不是没有努力过。无论是收购萨博打造绅宝品牌,还是北汽威旺与江西昌河整合,以及收购重组的北汽银翔……困难总是超乎想象地多。

“燃油车不玩了,北汽没戏,或者戏也不大。”很难想象,出于怎样的无奈,徐和谊在今年7月说出了这样的话。

反观新能源领域,北汽交的是一张张漂亮的答卷。2017年,北汽新能源产销10.32万辆新车,同比接近翻了一番,一举夺得全球纯电动车销量冠军——同时,北汽已连续五年在国内车企中新能源汽车销量第一。

或许是亮眼的成绩单让北汽信心倍增,或许是为了尽快摆脱燃油车销量不济的阴影,两个月前,徐和谊正式宣布:北汽自主到2020年在北京地区全面停售燃油车,到2025年在全国全面停售燃油车。

这显然比欧洲此前多国公布的停售燃油车时间表更为激进。徐和谊解释说:“北汽就是要全面新能源化,这就是我们的创新之路。”

>>>依赖补贴、产品相对单一的尴尬

从账面上看,北汽新能源汽车销量一片风光,但这掩盖不住背后的矛盾与问题。

首当其冲地就是北汽过分依赖政府补贴政策。相关财报显示,北汽新能源2017年销量超过10万辆,营业额为109 亿,利润为 5800 万,拿到的财政补贴接近50亿元。平均每辆车补贴5万元。

倘若离开补贴或补贴变少,北汽新能源汽车产品在市场还有多大竞争力?

毫无疑问的是,政府补贴正在退坡。今年6月12日,国家调整了新能源汽车补贴政策:纯电动车续驶里程低于150公里的车型,补贴为零;续航里程在150公里至200公里(不含)的车型,补贴为1.5万元,同比减少2.1万元。

这对北汽新能源定位低端市场的主力车型EC系列产品的影响尤为直接。而这也正是北汽新能源面临的第二个问题:中低端车型占比过大。

数据显示,今年上半年,北汽新能源共销售53598辆。其中,低端EC系列销量为39906辆,占总销量的3/4。

业内专家认为,北汽新能源单款产品销量占比八成,这样的现象非常危险。当市场一有变化,就来不及调整。尤其是当前,国家补贴新政正在向300公里以上的高续航、高品质车型倾斜。

北汽不仅继续提升中高端产品销量,“跟自己竞争”之外,还要面临兄弟品牌的围攻。比亚迪、上汽、长安、吉利等自主品牌在销量榜上与北汽的差距逐渐缩小,长城最近发布的欧拉电动车品牌也将在不久之后成为劲敌。

北汽已经意识到了这一点,将未来发力点重点放在了技术研发上。前不久EU5上市发布会上,北汽新能源发布了“蜂鸟计划”和“达尔文系统”。相关领导表示,公司目前已聚集了1600余名研发人员,掌握了2000余项专利技术,打造全新的“正向开发平台”。

>>> 大于机遇,北汽新能源未来堪忧

实际上,北汽新能源谋求上市由来已久。

2014年,北汽新能源完成了从有限公司到股份制公司的转变,为上市迈出了第一步;两年后,启动混合所有制改革;2017年,完成B轮融资……北汽集团董事长徐和谊也在不同场合表示过“北汽新能源会单独上市”。

如今虽然成功上市,但首日暴跌的股价或许很难让北汽新能源高兴起来。

业内人士分析,对于北汽新能源自身而言,上市会给其带来新的机会。

一方面,能够帮助北汽新能源募集其发展所需的巨额资金,可以有条件投入更多的资金推进研发,提升技术实力。

另一方面,上市之后企业管理的信息将更加透明,管理更加规范,对于传统国企的北汽新能源来说,无疑能够促进其管理更加现代化,推动其战略转型。

但也有观点表示“北汽新能源未来堪忧”。

一位汽车分析师表示,传统车企,尤其是自主品牌在发展初期背负的低端烙印,在向中高端转型过程中会更加艰难。资本市场对这个A股新能源车第一股还不认同,对其后续的股价稳定能力缺乏信任。



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